新藥研發高精尖技術成風口 醫療健康風投融資連續四年增長
近期，沸沸揚揚的“魏則西事务”不僅讓互聯網巨頭baidu成為眾矢之的，也將原“莆田系”生物技術公司柯萊遜推到了輿論的風口浪尖。上市公司中源協原計劃耗資11億元對柯萊遜的收購案远景堪憂，而熱門的細胞免疫治療技術也受到公眾質疑。不過，投資業內人士暗示“魏則西事务”不會明顯影響資本對醫療康健領域的青睞。監管部門對行業加強規范办理，將加快醫療服務領域洗牌，對專業、規范的民營醫療服務機構反而是一大利好。在生齿老齡化、醫療消費日漸升級的布景下，醫療康健仍然會是投資的熱點。
市場
4萬億增長空間吸引風投融資持續增長
本年3月舉行的啟珂康健投資論壇（CHIC）上，多位與會者暗示看好中國醫療服務和制藥等領域的長期投資機會。
與會的多位投資人提出，在醫療服務領域，為滿足國民不斷增長的醫療需求，当局比年來渐渐放開管控並鼓勵民營資本進入，未來幾年，中國民營醫療服務機構佔比預計將達到25%—30%。而在制藥領域，中國本土制藥企業和生物科技公司的創新實力正渐渐獲得國際認可。
在投資人看來，盡管投資領域不斷涌現出新風口，但醫療康健作為一個常青產業始終對資本有著持續的吸引力。啟明創投主管合股人鄺子平暗示，在2015年投資的20多個項目中，包含醫療服務、醫療器械、移動醫療等在內的醫療康健領域仍然是其很是垂青的板塊。
今朝高雄當舖,，中國的醫療康健產業已經發展成為一個近4萬億元的市場，在過去的5年中连结了超過20%的年復合增長率。我國生齿基數大、生齿老齡化加快和利好政策刺激等身分，正在配合促進醫療康健領域杰出發展。
根據國家統計局數據，2010年至2014年期間，我國65歲及以上生齿數量從1.19億人增长至1.38億人，佔生齿比重從8.87%上升至10.1%，生齿老齡化呈加快趨勢。
生齿老齡化的日趨嚴重將直接導致我國醫療康健服務需求的大幅晋升。據國家食物藥品監督办理總局南边醫藥經濟钻研所測算，在我國，老年人作為醫藥產品最大的消費群體，其人均用藥程度是我國人均用藥程度的3至4倍。並且由於老年人群體抵当力低下，兼患多種疾病，對於藥品提出了相對更高的需求。
過去數年間，醫療康健行業的投資呈現風生水起之勢。數據顯示，醫療康健領域的VC/PE融資金額已經連續4年增長，持續呈現杰出增長態勢。此中，2015年醫療康健行業的融資金額增長尤為明顯。
“中國2015年醫療康健市場規模已經達到4萬億元規模，2020年預計會超過8萬億元，如斯規模庞大的空間，必定是資本逐利的最佳标的目的。”分享投資办理合股人黃反之說，國內無論從事醫療康健投資的機構數量、資金規模都在快速增長，包含BAT也都在醫療康健領域深度结构。
趨勢
醫療康健項目估值走高回報率穩定
今朝，我國醫療康健領域的投融資事务與海外動輒上億美元的並購大案比拟，呈現小而分离的特點。弘暉資本办理及創始合股人王暉暗示，中國醫療行業尚無世界級公司出現，導致大規模的並購較少。
不過，這一現象今朝正在悄然發生改變。
投中信息旗下金融數據產品CVSource統計顯示，2015年醫療康健領域VC/PE融資案例134起，同比降低10.67%﹔但融資規模達到34.72億美元，同比大漲1.51倍，顯示出單個項目案例的融資規模程度晋升明顯。
2016年第一季度，醫療康健行業領域VC/PE融資案例38起，相較於2015年第四时度環比減少了5%﹔融資規模10.89億美元，環比增长了38.43%。同樣呈現出單個項目案例的估值正在逐漸走高。
本年3—4月颁布的醫療康健投資並購案例，融資金額動輒過億。如阿裡康健向專注於遠程吸塵器,醫療影象服務業務的萬裡雲注資2.25億元，獲得后者25%股權﹔醫藥電商企業德開大藥房、健客網、上藥雲康健分別獲得1.7億元、1億美元和1.35億元融資﹔中醫連鎖集團固生堂獲得由美國史帶基金領投、中國安全跟投的7000萬美元融資。
中信資本董事長張懿宸暗示，在消費強於投資的趨勢下，醫療康健、TMT、游览、教诲、非銀行金融等服務領域成為不少機構的投資重點。
一個值得注重的數據是，根據投中钻研院統計，2016年第一季度醫療康健領域VC/PE機構IPO退出案例一共7起，IPO賬面回報1.16倍，環比和同比變化不大﹔IPO賬面退出回報總額，環比增长98.28%，同比增长10.63%。
總體上來看，VC/PE機構IPO賬面退出回報總額仍然處於增長的趨勢中，但回報率连结在一個相對較穩定的程度。而與此同時，醫療康健項目广泛存在回報周期較長的特點。
“醫療投資的確周期較長，特别是初期投資更是如斯。”黃反之暗示，醫療更適合長期投資，必要投資人有真正長期投資的理念。
黃反之認為，從美國、日本等發達國家過去幾十年經驗來看，醫療康健是可以超过周期、長期帶來高回報的行業。投資人應該更理性对待回報周期的問題：一個基金可以長期帶來杰出穩定回報才是更首要的。
熱點
移動醫療、新藥研發等領域受資本追赶
較長的投資周期，對於具體投資項目來說不確定性也在增大。
那麼，若何從醫療大康健名目繁多的細分中挑選優質投資項目？過去兩年投融資案例頻出的移動醫療無疑是此中之一最熱門的領域之一。
王暉暗示，在新的投資機會方面，2015年移動醫療領域的投資比較熱。移動醫療主如果利用互聯網和移動互聯網技術晋升醫療的事情效力、改變醫療的供給法子，案比方丁香園、挂號網、趣醫院、京頤股分等。
一季度的融資案例顯示，與“互聯網+”聯動的醫藥電商、遠程醫療和診療資源整合依舊是熱點，阿裡康健2.25億元投資萬裡雲，德開大藥房、健客網、上藥雲康健獲得數億元規模融資等也均在此列。
業內人士認為，醫療康健領域的創新除表現在診療場景和模式創新上，還有高精尖醫療醫藥的技術開發。當宿世物醫學技術創新與資本的交融方興未艾。一方面，高科技含量的生物醫藥公司必要大量資金推動技術進步﹔另外一方面，技術的創新冲破為資本红利帶來新的風口。
具體來看，被稱為“醫學皇冠上的明珠”的新藥研發無疑是最難乐成，乐成回報也最大的一個領域。比方腫瘤、糖尿病、高血壓、老年痴呆和本身免疫疾病等領域，均是當前企業和資本關注的熱點。
醫療器械方面，雖然大型的影象設備因根基被GE、飛利浦、西門子壟斷而投資機會不大，但仍有微創治療、再生醫學、機器人、神經調控等标的目的的技術創新項目值得關注。
而生物技術方面，基於生物技術進步而發展敏捷的體外診斷，已經以高達30%摆布的復合增長率成為今朝醫療領域成長最快的細分領域。能夠發現一些新的靶點和疾病初期診斷的生物技術正在获得越來越多投資人的广泛看好。比方近期獲得千萬元天使輪投資的星艦基因，獲得1億元B輪投資的上海仁度生物科技等，均是基因、卵白、細胞技術領域的創新項目。（唐子湉 牛思遠）
■專家觀點
分享投資办理合股人黃反之：
真正創新的項目才有投資價值
“選擇項目起首看項目是不是有真实的創新價值，是不是有較大的市場空間。”分享投資办理合股人黃反之說，分享投資專注於醫療康健領域的中初期投資，在制藥、醫療器械、生物技術、康健服務、移動醫療等方面均有结构。
在黃反之看來，醫療服務領域，未來單純從C端切入，不克不及解決剛需、未能捉住醫療資源焦点、一向燒錢的項目可能會面臨較大的問題。這一領域的項目，隻有選擇一些細分病種，從B端切入，能夠深刻到治療環節，產生閉環的才會更有價值。
分享投資4月正式颁布发表投資數千萬元的張強醫生集團，就是這種在醫療服務領域的創新項目。黃反之暗示，民營醫療是未來醫改标的目的，而醫生作為醫療資源最焦点的要素，在現有體制下未能最大發揮社會化效益。像張強醫生集團這種由自由執業的醫生組成的醫生集團代表了真正市場化的醫療服務，而美國的愷撒、梅奧也供给了醫生集團的乐成模式，是以具备投資價值。
而分享投資在统一個月注資6300萬元的碳雲智能科技，則是截然分歧的一個标的目的。碳雲智能是由華大基因前CEO王俊第二次創業的項目，主打生物大數據和人工智能。
“當然，我們最終選擇投資，最重要還看創始人和團隊的布景和能力。”黃反之暗示，生物大數據是精准醫療的焦点，而從事生物大數據必要生物、醫學、人工智能等多方面復合人材，對團隊的请求極高，而碳雲這個團隊無疑是國內甚至全世界一流團隊。
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