大家手筆:以深化改革化解民營企業融資困局
2018年12月09日08:15 來源：人民網－人民日報習近平同道在民營企業座談會上的首要講話，宣示了黨中心绝不動搖鼓勵、支撑、引導非公有制經濟發展的堅定決心和鮮明態度，充实必定了民營經濟的首要@职%ACH52%位%ACH52%地%ACH52%方和感%94m9H%化@，給廣大民營企業家吃下了定心丸。近一段時間，建立國家融資擔保基金和各類处所当局專項基金、設立民營企業債券融資和股權融資支撑东西等一系列旨在解決民營企業融資難、融資貴問題的政策相繼出台，有用提振了民營企業的發展信念，在必定水平上緩解了民營企業融資困難。從長期看，要徹底解決民營企業融資難、融資貴問題，必要認識其暗地里的深層次缘由，以推進金融業市場化鼎新化解民營企業融資難題。
融資難、融資貴是一個長期困擾民營企業發展的問題，其成因重要有三個方面：一是不少民營企業規模偏小、商業模式較為單1、可用作擔保和典质的資產未几、經營風險較大，難以達到銀行的信貸審核標准。同時，由於銀行和民營企業之間经常存在比較嚴重的信息不對稱，雙方创建信赖的本钱較高。好比，不少小微企業在向銀行申請貸款過程中必要承擔擔保和評估品级三方服務費用，推高了企業融資本钱。二是剛性兌付、軟預算約束等的存在，使得金融機構和企業的風險溢價不克不及获得公道估值，金融體系和金融市場不克不及准確反应市場資金供求關系和金融資產風險程度滅蚊燈,，導致遲遲不克不及构成市場化的收益率曲線，難以构成給風險資產定價的“錨”。這不僅低落了投資效力、增长了系統性金融風險，并且在很大水平上造成金融資源设置装备摆设的“擠出效應”，加劇了民營企業融資難、融資貴問題。三是一些民營企業本身發展存在問題。好比，一部门民營企業經營比較粗放，過於寻求規模擴張，而對價值創造和投資收益率關注不夠，造成企業負債過高。這樣的企業天然難以獲得金融機構的融資支撑。一些民營企業濫用股權質押等方法進行融資並投資於非主營業務，盡管也會獲得短时间收益，但嚴重損害了企業長遠發展。這樣的企業天然也難以繼續获得來自金融體系的融資資金。
明確了民營企業融資難、融資貴問題的重要成因，民營企業融資困局的化解之道也就清晰了。
起首，在近期，可以出台有用舉措台北機車借款,，為民營企業注入流動性，幫助其修復資產負債表、緩解經營窘境。要注重堅持以市場化、法治化和專業化方法推動政策落地實施，優先支撑根基面杰出、只是流動性出現問題的民營企業，不搞“一刀切”或“撒胡椒面”，堅持正向激勵，謹防品德風險。
其次，民營企業融資困局的构成與實體經濟發展質量相關，其長遠解決之道不克不及僅局限在金融體系之內。今朝，金融風險積聚的一個首要缘由是企業投資收益率偏低。從長遠來看，既能化解民營企業融資困局、又能防备化解金融風險的可行辦法是提高民營企業的投資收益率，進而在整體上提高我國經濟的投資效力。這就请求民營企業轉變發展方法，提高發展質量和效益，從寻求規模擴張轉向寻求價值創造，尋找新的增長動能。
第三，深化金融體制鼎新，增強金融市場的價格發現功效，使金融市場能夠准確反应市場供需關系和金融資產風險程度。這對於化解民營企業融資困局具备根赋性意義。要鼎力推進利率市場化鼎新，冲破剛性兌付，硬化預算約束，解除不當干預對金融市場酿成的扭曲，使市場在金融資源设置装备摆设中起決定性感化，提高資金设置装备摆设效力。
第四，鼎力發展資本市場，提高直接融資比重，強化資本市場識別、培养優質上市公司的功效。鼎新企業上市轨制和退市轨制，推進股票發行注冊制鼎新並堅決執行退市轨制﹔適時推出公募房地產信任投資基金（REITs），盤活各類存量經營性不動產，低落企業財務杠杆，化解信貸市場刻日錯配和高杠杆風險。别的，還要豐富資本市場东西，為提高直接融資比重創造條件。
第五，擴大金融市場開放，放寬金融市場准入，支撑民營資本、外資進入金融服務領域，通過強化市場競爭來晋升金融中介效力、低落民營企業融資本钱。發展多元金融業態，供给差異化金融服務，推進金融體系與大數據、機器學習、區塊鏈等新興科技深度交融，摸索操纵大數據等新興技術手腕完美征信機制，低落銀企間创建信赖的本钱，進而低落民營企業融資本钱。
（作者為北京大學光華办理學院院長）
《 人民日報 》（ 2018年12月09日 05 版）
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